Casi todas las conferencias, seminarios o artículos que versan sobre
el tema de gestión de riesgo se centran única y exclusivamente en el
riesgo de cada estrategia individualmente, tomando como referencia un
stop que limite las pérdidas entre un 1-2% del capital total destinado
para trading.
Estando totalmente de acuerdo con lo
escrito en el párrafo anterior, me parece necesario comentar que las
posiciones en los distintos activos que componen nuestra cartera no se
mueven independientemente, sino que en mayor o menor medida los
movimientos están correlacionados.
Por tal motivo, si
tenemos una cartera compuesta de varios activos que tienen un
comportamiento similar, cuando salte el stop de pérdidas en uno,
posiblemente salten los stops de los otros. A efectos prácticos, es como
si no estuviésemos diversificando y solo tuviésemos un activo con un
tamaño de posición superior al deseado.
Para evitar un
riesgo superior al que puede soportar nuestra cartera, se pueden adoptar
varias estrategias, entre las que me gustaría destacar las siguientes:
1-
Invertir sólo en un activo, siempre y cuando el stop de pérdidas no
supere el 2%, por lo que no habría que preocuparse por el tema de
diversificación. Aquí si optamos por el largo plazo, podríamos no estar
obteniendo las rentabilidades deseadas porque el capital invertido sería
mínimo. Si optamos por el corto plazo, tendríamos que tener mucho cuidado con
las posiciones overnight y que un posible gap no nos haga un agujero en la cuenta.
2-
Invertir en varios activos, buscando la menor correlación posible entre
ellos y limitando la posible pérdida en cada uno a un máximo del 2%.
En este caso, buscaríamos diversificar en términos de sectores
productivos y países. Tendríamos que huir de activos con coeficiente de
correlación próximos a 1 ya que los movimientos serían prácticamente
iguales, o próximos a -1 porque serían prácticamente inversos, con un
efecto neutro sobre nuestra cartera.
3- Adoptar estrategias de
pares, donde buscaríamos un mejor comportamiento relativo de un activo
sobre otro. Aquí podríamos ganar tanto si el mercado sube como si el
mercado baja, por lo que estas estrategias resultan muy interesantes. Si
estamos comprados en un activo A y vendidos en un activo B, lo que
tiene que suceder para ganar dinero es que A suba más que B, o que A baje menos que B.
En
resumen, toda precaución es poca, y más en este difícil mundo de los
mercados, por lo que espero que haya sido de interés este artículo y que
sean precavidos en su operativa, si es que no lo están siendo ya
actualmente. Más vale ganar poco a poco que perder mucho en poco tiempo
Daniel Pernas
